开云(中国大陆) Kaiyun·官方网站市集对3月份地趴粮升温后的卖压冲击-开云(中国大陆) Kaiyun·官方网站

　　上周开云(中国大陆) Kaiyun·官方网站，国内玉米冲破2300关隘后，减仓回调。笔者以为，主要受到近月03合约期现回首带动，此外2月底至3月份，东北产区传统会有地趴粮卖压冲击，类似节后现货大幅高潮后商业商有杀青利润的需求，酿成短期期价回调。可是，洽商到刻下售粮流程较往年同时彰着加速，瞻望后期已经回调买入的契机。

　　现货方面，春节后于今，东北、华北产区现货价钱捏续高潮，南北港价钱基本领路。市集爱护焦点主要在于售粮流程加速，后期看涨信心增强。据国度粮油信息中心估算，轨则2月19日，东北三省一区售粮流程为65%，同比进步12个百分点。轨则2月20日，据Mysteel玉米团队统计，世界13个省份农户售粮流程65%，较前年同时快7%。世界7个主产省份农户售粮流程为63%，较前年同时偏快8%。洽商到刻下售粮流程较快，尤其是黑吉两省，市集对3月份地趴粮升温后的卖压冲击，可能会存在预期差行情。

　　刻下，受到玉米现货走强，局部地区有小麦入饲替代情况，但若是今年度战略捏续管控入口，表面上玉米自己的刚性缺口是需要国内小麦饲用替代的。按照海关数据统计，今年度10-12月累计入口谷物同比少1230万吨，洽商到刻下入口玉米、高粱、大麦仍无入口上风，瞻望前年入口谷物同比少2200-2500万吨。这部重量需要国内小麦入饲替代，本领点瞻望在本轮3月份卖压辨别之后。

　　尽管短期回调，笔者仍相对看好二三季度行情，更多如故基于刻下玉米现货在莫得入口冲击、国内替代的配景下，廉价创造需求。玉米饲用性价相比高，年度缺口的大逻辑仍然存在，全体看，24/25年处于熊市终端，瞻望阶段性价钱有望筑底，二三季度价钱核心上移。若是战略捏续轨则入口，笔者以为后期小麦有可能成为玉米的阶段性底部援手而非顶部压力。

　　概述来看，今年度玉米后期由于受到战略对入口管控、以及入口倒挂的影响，后期大致率需要小麦入饲管制玉米自己的刚性缺口。提出回调作念多，短期底部援手2250，压力2320-2350，中期绸缪2400。

　　图1：小麦-玉米价差（元/吨）

　　图2：入口利润测算（元/吨）

　　图3：深加工企业库存（万吨）

　　图4：连盘玉米基差

　　图5：连盘玉米5月合约捏仓量

　　数据开头：WIND、钢联、中粮期货参谋院整理开云(中国大陆) Kaiyun·官方网站