欧洲杯体育　　从10月握续扩大的标肥价差来看-开云(中国大陆) Kaiyun·官方网站

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　　起首：紫金天风期货辩论所

　　中枢不雅点：区间颤动  10月集团规模化企业预期国庆节后，二育主体迟缓进场挺价，10月现货价钱要强于9月，但10月中旬之后，阛阓二育进场启动趋向严慎，伴跟着需求淡季，阛阓供需呈现阶段性宽松的场所，阛阓情怀从对严慎乐不雅变成相对悲不雅，相对悲不雅情怀促使二育进场节律再度变缓，而10月下旬因天气降温，宰杀端需求略有转好，但幅度不大。合座来看，10月中下旬生猪现货价钱以小幅颤动回调为主。

　　从10月握续扩大的标肥价差来看，10月阛阓的肥猪供应是略显偏紧的，主如果9月新进场二育较少，加上10月二育节律也相对偏慢，因此11月下旬以后阛阓肥猪供应并不充裕，加上10月规模化及集团企业出栏节律略有加速减缓后期压力，因此11月现货价钱或将并不相称悲不雅。但毕竟11月以及12月面对着规模化集团企业为完成年度宗旨而冲量，因此大涨的概率较小。  

　　从期货合约角度分析，本周2411合约再度反弹冲破17000关隘上方，当天盘面冲高回落，尾盘多头主动平仓，再次体现多头信心不足，但10月下旬以来2411合约价钱要点合座上移，这一方面是因基差记忆驱动，另一方面是因为11月终末交割的生猪对应的冬至需求旺季，不错看出阛阓对11月现货价钱相对严慎乐不雅。本周2501合约依然在15000关隘上方颤动，主如果四季度供给端不合较大，此外对需求能不可达到预期也存在一定质疑，短期来看整数关隘支握较强，进取驱动不彰着，不错短线区间操作交游为宜，细致止损。 

　　期货合约月差：中性  不错关爱1-3正套契机

　　期货合约2411：中性  短期区间颤动为主，短线区间操看成宜

　　供给面：中性  上市集团及规模化企业10月出栏节律加速，但后期出栏压力依然较大

　　需求面：偏空  短期需求仍是淡季，11月下旬迟缓回暖

　　冻品库存：中性  冻品握续去库中，已降至历史同时地位，但补库意愿不彊

　　标肥价差：偏多  标肥价差握续下落，肥猪较为紧缺

　　繁衍利润：中性  繁衍利润握续下滑，压栏趋向严慎

　　阛阓情怀：中性  二育繁衍户入场较为严慎

　　行情追想

　　期现价钱追想

上周伴跟着现货价钱握续颤动回落，二育主体进场趋向严慎，阛阓对后市情怀相对悲不雅，但上周天气降温，终局需求略有好转，现货价钱迎来一些支握，合座来看10月阛阓供需呈现阶段性宽松的场所。截止到10月31日，宇宙生猪均价为17.27元/公斤，较上周同时下落0.2元/公斤。期货方面：2501合约近期在15000关隘隔邻窄幅颤动，10月供给端积极出栏减缓后期压力，但后期依然面对出栏压力，此外需求旺季的预期也存在较大不笃定性。

数据起首：紫金天风期货辩论所

　　仔猪母猪价钱追想

10月补栏的仔猪对应的是来岁二季度出栏的商品猪，因近几年二季度行情较为乐不雅，因此近期阛阓仔猪补栏情怀回暖，10月以来仔猪价钱呈现握续小幅颤动上行趋势。截止到10月30日，河南地区15kg仔猪的均价为32.2元/公斤，较上周同时高涨2元/公斤；10月以来二元母猪（50kg母猪）价钱颤动下落，截止到10月25日，每头50kg二元母猪1662元，较上周同时下落1元/头。主如果近期生猪现货价钱下落超预期，阛阓对来岁产能存在过度的担忧，因此二元母猪阛阓补栏偏向严慎，现货价钱小幅偏弱颤动。

数据起首：紫金天风期货辩论所

　　供给端分析

　　能繁母猪存栏环比小幅加多

农业农村部等五部聚会发布2024年9月末能繁母猪存栏4062万头，月度环比高涨0.6%，同比减少4.2%；三方权谋机构中钢联样本企业数据统计，9月能繁母猪存栏量为环比涨0.5%，同比减少1.4%，涌益数据裸露9月能繁母猪存栏量环比增0.6%，而卓创数据裸露9月能繁母猪存栏量环比减0.18%。合座来看9月阛阓对后市相对乐不雅，但10月生猪价钱超预期下落，阛阓对后市情怀转向悲不雅，结合二元母猪价钱握续小幅下滑，因此预期10月能繁母猪数据预期环比小幅下滑，但幅度不大，

数据起首：紫金天风期货辩论所

　　仔猪降生数目环比加多

从钢联样本企业探望数据不错看出，自2月以来，仔猪降生数目合座呈现加多趋势。9月仔猪降生数目为529.5万头，环比加多2.25%，这是联结9个月以来的加多。一方面是母猪产能迟缓规复，其次是分娩性能迟缓改善。

从仔猪降生数目不错推算6个月后商品猪出栏量，因6月以来仔猪降生量加多，对应的是来岁1月商品猪出栏量迟缓加多，相对增量加大将导致后市的利空预期加多，因此01合约以及03合约存在较大贴水。

数据起首：紫金天风期货辩论所

　　分娩指数趋势图

2024年9月产房存活率为92.99%，环比小涨0.20个百分点；配种分娩率为81.81%，环比高涨0.14个百分点；当月仔猪成活率为92.80%，较上月握平；当月窝均健仔数为11.24头，环比高涨0.04头，2024年9月育肥出栏成活率为93.34%，环比小增0.01个百分点。9月分娩指数大多环比小幅高涨，面前疫病影响基本可控，繁衍场不断优化防控措施，适度并镌汰繁衍本钱，加上生猪价钱看守高价，繁衍利润丰厚，因此繁衍企业喜欢生物防控、强调降本增效，生猪指数合座看守稳中向好态势，仍需喜欢顶点天气带来的疫病影响。

9月分娩指数一经基本接近最大值，后期赓续高涨空间有限，一方面领略阛阓对异日行情相对严慎乐不雅，这也限定异日生猪价钱的高位空间；另一方面也反应了在母猪产能褂讪的情况下，生猪产能基本一经达到最大值，

　　10月预期规模化企业出栏完成率较高

钢联数据裸露，9月规模化企业出栏完成率为97%，10月有计划出栏量较9月出栏量加多3%。截止到10月20日，规模化企业月度出栏完成率为67.3%，基本顺应预期，从当今调研的出栏有计划来看，预期10月规模化企业出栏或将略超出栏宗旨，但由于阛阓仍期待需求旺季合约，加向前期压栏的力度较大，因此11月以及12月出栏压力仍较大。

数据起首：上海钢联 紫金天风期货辩论所

　　二次育肥较为严慎

跟着青年猪现货价钱握续回落，生猪二育的出栏本钱也随之小幅回落。截止到10月30日，河南生猪现货价钱为17.3元/公斤，以10月28日买入100公斤小体重猪进行二次育肥运筹帷幄，饲养至150公斤，技巧各个体重出栏本钱在15.99-16.57元/公斤区间。因为二育采购的小体重价钱要高于插足宰杀厂的价钱，因此实质的出栏本钱价钱要更高些。

结合期货合约看，10月下旬插足的二育，若繁衍1个月，在11月下旬以后赓续出栏，截止到10月28日，2411合约收盘价为16700元/吨，也即是说从期货盘面价钱作念二育套利的话，二育是莫得利润空间的，这还不算中间可能出现的超预期去世以及路子等损耗，因此10月阛阓二育进场是相对严慎的。 

从阛阓调研数据裸露，10月现货价钱合座呈现颤动回落，阛阓对异日的乐不雅预期松开，对高价补栏相对严慎能够禁止，合座来看10月二育进场节律不足预期。

数据起首：紫金天风期货辩论所

　　标肥价差握续走扩

截止到10月30日，宇宙标肥猪价差均价-0.76元/公斤，环比较上周扩大0.05元/公斤，9月下旬因二育繁衍户出栏意愿加多，加上8月下旬以来新入场的二育相对严慎，因此10月阛阓肥猪供应渐渐趋紧，标肥价差再度回落。当今不是肥猪需求旺季，现存的二育主体的育肥猪以及新入场的，大多会压栏至11月下旬肥猪需求旺季，因此在现阶段标猪供应充裕，而肥猪握续压栏的情况下，标肥价差进一步走扩。

数据起首：紫金天风期货辩论所

　　繁衍利润握续回落，猪粮比价在雷同区间

截止到2024年10月25日自繁自养盈利289元/头；外购仔猪繁衍损失30元/头，10月以来生猪价钱偏弱颤动，而饲料本钱呈现窄幅偏强态势，因此10月以来生猪繁衍利润奴婢生猪价钱握续回落。当今行业繁衍本钱在不到15元/公斤，但二季度仔猪补栏价钱较高，加上四季度饲料本钱筑底，四季度外购仔猪的繁衍本钱高于15元/公斤，因此10月以来外购仔猪繁衍利润快速回落，本周由盈转亏，而自繁自养的繁衍利润回落幅度较小。

截止到10月16日，猪粮比价为8.04，高于国度步调三级收储预警线6：1，低于国度步调三级抛储预警线9：1．按预警诊治机制，国度暂不会进行抛储以及收储诊治价钱。近期天然有些不均等数目的轮储，但数目较小影响有限，暂不作念价钱影响身分研讨。

数据起首：紫金天风期货辩论所

　　需求端及库存分析

　　宰杀企业开机率小幅加多

截止到10月30日，宰杀企业开工率28.16%，较上周同时加多0.05个百分点，同比减少0.8个百分点。上周由于天气转冷，终局需求略有转好，阛阓走货略有加速，现货价钱呈现小幅高涨的趋势。从本年气温来看，11月中旬温度会降到0度一下，终局需求加多将迟缓转好，但由于本年宏不雅蓦地环境较差以及替代品满盈，阛阓对需求旺季猪肉需求相对悲不雅，因此接下来需求天然环比迟缓加多，但预期加多幅度有限。此外本周宰杀利润小幅恶化，宰杀企业开工较为严慎，短期需求虽有改善，但幅度不大。

数据起首：紫金天风期货辩论所

　　冻品肉库存去库节律放缓

截止到10月25日国内重点宰杀企业冻品库容率为17.2%，近期呈现褂讪趋势，与往年同时比较，处于历史相对低位。三季度以来宰杀企业插足冻品库存去库节律，一是宰杀企业宰杀利润握续损失，基本齐以销定宰保鲜销，本年鲜销率基本在90%左右，宰杀企业入库意向不高，较低的冻品库存会对猪肉价钱有一定的支握，但需宰杀企业合计猪肉价钱跌至不错分割入库本钱，并对预期相对乐不雅，能够说低冻品库存只对猪肉价钱很低时支握才会彰着。字据宰杀厂描摹，入冻品价钱基本在7元/斤，也就意味着，如果莫得疫病，四季度企业入库意向不高，基本高鲜销为主。

数据起首：紫金天风期货辩论所

　　出栏体重环比小幅加多

据Mysteel数据统计，截止到10月25日宇宙际三元生猪出栏均重为123.81公斤，较前一周高涨0.83公斤。不管是样本数据的出栏体重照旧农业农村部宰后体重数据，齐裸露10以来阛阓出栏商品猪体重呈现高涨趋势，主如果阛阓近期出栏的商品猪主如果前期压栏的大体重猪，因此出栏体重略有加多。此外本年三季度以来，农业农村部的宰后均重数据高于2022年以及2023年同时，仅低于2020年同时来看，阛阓合座压栏进度是略高的，毕竟当今饲料本钱低，压栏不错加多单头出栏的繁衍利润，后期可能出现“缺猪不缺肉”神志，这是当今并未透澈预期的利空数据，亦然生猪价钱可能大跌的潜在风险方位，需老成关爱。

数据起首：紫金天风期货辩论所

　　价差及基差分析

　　LH2411以及LH2501基差反弹

截止到10月30日，2411合约基差为-240，相近交割月，2411合约基差颤动回落，主要因11月需求端不才旬或将迟缓回暖，加上10月出栏节律减缓11月出栏部分压力，阛阓对11月价钱相对乐不雅，因此相近交割月盘面出现小幅升水。当天尾盘跳水，2411合约基差再度由升水变贴水，主如果部分多头集结平仓所致，也体现部分多头信心不足。

截止到10月30日，2501合约基差为1760，主如果2501合约终末交割时刻对应的是春节后需求淡季，二季度母猪产能迟缓规复以及生猪各项分娩性能迟缓耕种，甚至春节后需求淡季供应端较为充裕，加上生猪产能性能迟缓加多，甚至繁衍本钱进一步镌汰，中永远对价钱底部支握也镌汰，因此阛阓对2501合约预期较低，基差较大。

数据起首：紫金天风期货辩论所

　　01-03价差窄幅颤动

10月以来2501合约与2503合约窄幅颤动为主，2503合约主如果来岁春节后需求淡季以及母猪产能在本年二季度迟缓回暖对应的是一季度商品猪出栏变成的压力较大，因此2503合约价钱预期较低，并低于繁衍本钱线。而01合约属于春节前后，波动主要看春节前企业的出栏进度，若情怀悲不雅过渡抛售，01-03合约走反套，若现货价钱较为坚挺，近月带动远月高涨，则走正套。短期不雅望为主，可尝试正套，止损于2501合约跌破15000关隘支握位。

数据起首：紫金天风期货辩论所

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